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金戈新材浅谈氧化铝与氢氧化铝价格涨价后市场趋势

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发表时间:2017-09-29 10:19来源:中国经济网

  依照市场的供需逻辑,高库存应当对应低价格,低库存应当对应高价格。但这一规律在铝市却出现了歪曲:2016年8月,铝市创下历史极低库存——24.1万吨之后,对应氢氧化铝价才12000元/吨左右;现在铝库存高达160万吨,价格却一度迫临17000元/吨。


  业内人士表明,单纯经过库存一个数据来判别价格是片面的。由于与2016年8月份相比较,市场场有许多因素发生了变化。揭开迷雾看事件,在库存高达160万吨的情况下,电解铝的生产赢利仍高达1500-2000元,这才是氢氧化铝铝市最大对立。


  高库存与高价格并行


  “上一年8月份历史极低库存20万吨左右时,铝价才12000元/吨上下;现在160万吨的超高库存时,氢氧化铝铝价却一度迫临17000元/吨。与最初的市场判别比较,简直是开了一个天大的玩笑!”一位业界人士发文慨叹。


氢氧化铝库存


  本年8月,我国电解铝产值264万吨,同比削减3.7%。月度产值接连2个月下降。1-8月累计产值2217万吨,同比添加6.1%,按此进展估计本年电解铝产值3400万吨左右,较上一年添加220万吨。跟着环保和减产限产措施的施行,目前国内冶炼企业总开工率逐步下滑,但业界估计电解铝总产值仍将持续创历史新高。价格方面,本年8月份,沪铝在14545元-16755元/吨之间震荡,昨日更是最高上探至16935元/吨。


  铝库存受运送条件影响变动较大,上一年8月的低库存主要是运送新政影响,以及铁路车皮严重所造成的,新疆区域库存难以流入到内陆,跟着节假日消费阻滞,运力充分,库存开端逐步回升。铝价自2015年年末开端上涨,跟着铝价攀升,企业利润添加,锻炼企业复产和增产状况杰出。一起,9月是供应侧改革各项政策落地最终期限,部分企业停产前添加了产出,短期铝供应量添加,导致库存上升。中银国际期货分析师刘超指出。


  故事很丰满现实很骨感


  单纯通过库存一个数据来判断价格是片面的,因为与2016年8月份相比较,市场有很多因素发生了变化。例如,电解铝的成本主要是电和氧化铝,今年8月份动力煤价格达到640元以上,而去年此时价格不足500元,价格上涨了28%;今年8月份氧化铝的价格在2600元左右,而去年此时氧化铝的价格只有1715元/吨,价格上涨了51%,另外阳级和氟化铝的价格也分别上涨了50%和40%左右,因此只从成本一项上看,电解铝的价格就上涨了38%,可见电解铝价格从12000元/吨上涨到17000元/吨,价格上涨41%是与成本上涨密切相关的。


电解铝


  近几年我国铝消费保持快速增长势头,从库存消费比的角度看,目前的铝库存消费比是低于2013年库存高位时库存消费比。所以从库存的总规模来看,目前的库存总量并不大。


  拨开迷雾看本质,在库存高达160万吨的情况下,电解铝的生产利润仍高达1500-2000元,这才是铝市最大的矛盾。而产生这个矛盾的最大原因在于供给侧改革。


  铝与钢铁、水泥统称为三大用电大户。2016年,铝冶炼行业的用电量就占了全国的7%。且供应长期过剩,铝材料出口不仅加剧了国内能源的紧张,形成环保问题,同时国内大量出口也引发了国际贸易纷争。2013年中国就发文规定在2013年5月开始不再审批新的产能。


  2017年4月12日,国家发改委、工信部、国土资源部、环保部四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》,并规定清理整顿专项行动要在6个月内完成,分为企业自查、地方核查、专项抽查、督促整改4个阶段,分别要求在5月15日前、6月30日前、9月15日前、10月15日前完成。此通知一出便得到业内的积极响应。


  遇谣言而涨遇事实而跌


  供给侧改革是铝行业今年的一大“故事亮点”,但库存如此增加,是否与政策层面发生背离了呢?


  供给侧改革的效果已经达到,上游利润得到修复,低端的高污染产能基本被淘汰。从电解铝产量来看,7月份产量已经开始由升转降,8月开工率也出现较大幅度下降。但政策执行力度有一定区域性差异,京津冀及周边严厉一些,西南等地区相对松一些。


  从最新各地供暖季限产方针来看,环保限产30%的部分和违规产能关停将不会堆叠,环保限产限制的是合法产能,照此核算,供暖季电解铝产能将缩减354万吨,最大影响产值在88万吨以内,最受影响可能会在70万吨左右。考虑到今年上半年过剩量就在110万吨,7、8月份依然过剩,铝的库存足以确保铝的供应,行业上更多的反应会在铝库存的改变上。


  氢氧化铝铝价上涨现已表现了供应端变革的影响,对于供暖季的影响,市场也表现了大部分,考虑到供暖季过后因而原因关停的企业会复产,尤其是考虑到终究国内的产能仍能满足国内需求,近期氢氧化铝铝价的上涨空间将会有限。期货业内有句金玉良言:遇谣言而涨,遇事实而跌。在供暖季来临之时,铝价也将盛极而衰。


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